대부분 계열사 지분 보유해…SDI도 눈여겨봐야
종국엔 지주사 분할 후 분리?…보유지분 가치 올라가
[일요서울 | 김나영 기자] 삼성그룹의 지배구조 전환 작업이 가시화되고 있는 가운데 삼성전자와 삼성물산을 주목해야 한다는 보고서가 나왔다.
하이투자증권은 3일 “삼성이 일련의 사업구조 개편을 통해 성장성 및 자금을 확보해 향후 기업가치가 상승할 수 있는 토대를 마련했다”며 “이는 지배구조 변환을 위한 사전 정지 작업으로 사업구조 개편이 일어나고 있음을 엿볼 수 있는 대목”이라는 내용의 보고서를 발간했다.
이상헌 하이투자증권 연구원은 “특히 삼성그룹은 금융회사와 비금융회사간의 교차출자가 상당부문 존재한다”며 “삼성생명이 제조 계열사가 보유한 삼성카드 지분을 매입한 것은 경영권 승계를 위한 지배구조 변환 사전작업으로 보면 될 것”이라고 분석했다.
이는 삼성물산과 삼성전자가 대부분의 삼성그룹 계열사를 나눠 소유하고 있을 뿐만 아니라 자사주를 보유하고 있기 때문에 삼성그룹의 지배구조 변환의 시발점이 될 것이라는 시각에서 비롯된 것이다.
이 연구원은 삼성그룹의 지배구조 변환 과정에서 주목해야 할 회사로 삼성물산과 삼성전자를 꼽았다. 또한 삼성SDI의 성장성도 함께 주목해야 한다고 강조했다.
그는 “지배구조 변환과정에서는 3세 경영의 신뢰성이 뒷받침돼야 하는데, 신수종 사업에서는 2차전지를 담당하고 있는 삼성SDI 성장성에 주목해야 한다”고 짚었다.
또한 “현재 3세들이 실질적인 대표이사로 있는 삼성전자, 호텔신라, 삼성물산, 제일기획 등에 실적 개선 가능성에 따른 기업가치 상승에 관심을 가져야 할 것”이라고 덧붙였다.
아울러 삼성그룹이 결국에는 LG그룹처럼 지주사를 분할해 삼성 삼남매가 계열분리를 할 것이라는 관측이다.
그는 “삼성그룹 지배구조 변환의 핵심은 삼성에버랜드가 지주회사가 돼 실질적인 지분율로 삼성전자 등 삼성그룹을 안정적으로 지배하는 것”이라며 “결국에는 자녀들끼리 계열분리를 정착화할 것”이라고 예상했다.
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김나영 기자 nykim@ilyoseoul.co.kr
